美股跌倒、中欧领跑！高盛告诉你：这一切是如何发生的？

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来源：财联社财联社3月3日讯（编辑潇湘）经历了跌宕起伏的一个月行情(qíng)后，2月全球资本市(shì)场的“成绩单”無(wú)疑已(yǐ)经出炉。歐(ōu)洲(斯托克600指数)上涨3.3%；中国(沪深300指数)上涨1.9%；...

来源：财联社

财联社3月3日讯（编辑潇湘）经历了跌宕起伏的一个月行情(qíng)后，2月全球资本市(shì)场的“成绩单”無(wú)疑已(yǐ)经出炉。

歐(ōu)洲(斯托克600指数)上涨3.3%；

中国(沪深300指数)上涨1.9%；

美国下跌1.4%；

日本(日经225指数)下跌6.1%；

美国周期性股(gǔ)票相对於(yú)防御性股(gǔ)票的表现，创下了2022年(nián)夏季以来最差的月度纪录；

美国10年(nián)期国债收益(yì)率下跌了33个基点；

美元兑日元汇率下跌了将近500点。

对於(yú)2月全球资本市(shì)场的走向，高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello总结道，在经历長(zhǎng)期强劲的运行之后，“美国例外”论调無(wú)疑正面临压力。

Pasquariello指出，尽管这可能是历史上多数时刻的市(shì)场感受，但(dàn)事实是，我(wǒ)们正同时应对一系列複(fù)杂且具有破坏性的力量。

Pasquariello总结了2月美股(gǔ)疲软的几个主要原因：

一、季节性因素（2月下半月通常是美股(gǔ)全年(nián)最差的两周）。

二、散户对高波(bō)动性股(gǔ)票的狂热需求骤降（参见高盛模因股(gǔ)指数GSXUMEME的走势）。

三、与近年(nián)形成鲜明对比的是，全球资本配置者找到了一些新的投资方向（尤其是歐(ōu)洲和中国）。

四、政治/地缘新闻的的不稳定性冲击了市(shì)场情(qíng)绪（对基金经理和散户来说均如此）。

五、市(shì)场对美国经济增長(zhǎng)的预期被大幅下调（引发周期性股(gǔ)vs防御性股(gǔ)的重新定价）。

不过，Pasquariello认为，如果穿透短期迷雾审视長(zhǎng)期基本面，以下几个锚点依然成立：

一、美国经济增長(zhǎng)虽然出现放緩(huǎn)，但(dàn)在一季度过去后应仍能保持韧性；

二、我(wǒ)们预测今年(nián)标普500成分股(gǔ)盈利增長(zhǎng)11%；

三、我(wǒ)们尚未放弃对美国消费前景的信心；

四、必要时美联储有充足的降息空間(jiān)（高盛全球投资研究部预测今年(nián)将降息两次，略低於(yú)目前市(shì)场定价）；

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五、政策的执行顺序和政策的最终结果之間(jiān)存在区别（Pasquariello认为自己先前的预测误判了政策顺序，但(dàn)仍相信促增長(zhǎng)是美国政府的最终目标）。

以下是Pasquariello具体介绍的九个基本点：

①美国经济增長(zhǎng)

無(wú)需赘言的是，美国经济确实已(yǐ)进入温和放緩(huǎn)期，一季度GDP的追踪预测值为1.4%。虽然计算过程中可能会有误差，但(dàn)消费数据(零售销售、服务业、消费者信心)确实正在走弱。此外，与我(wǒ)交谈过的几位人(rén)士都表示商业信心出现恶化(huà)；考虑到目前发生的一切，这也许并不奇怪。然而，从更(gèng)大角度来看，情(qíng)况并没有急转直下。具体来说，我(wǒ)不想对美国消费者的总体状况过於(yú)悲观，因为我(wǒ)们仍然预计2025年(nián)实际收入增長(zhǎng)率将达到2.5%。