来源：华博商業(yè)评论
3月4日晚间，李嘉诚创办的长江和(hé)记实業(yè)有限公司發(fā)布公告称，其(qí)与贝莱德集(jí)团（BlackRock）牵头组成的贝莱德 - TiL 财团达成原则性协议，出售长和(hé)全球港口業(yè)务核(hé)心资产，其(qí)中涉及巴拿马运河两端的港口。长和(hé)方面表示，经调整少数股东权益以及和(hé)记港口集(jí)团偿还长和(hé)股东贷款后，预计此交易将带来逾 190 亿美元现金收入。
自1997年拿下巴拿马这两個(gè)港口的运营权以来，李嘉诚已经成功续约至 2047年，运营权还剩22年之久。为何他选择在(zài)此时将如此重要的港口资产出售呢？
外界猜测纷纷，有人认为这是美国政府施加压力的结果，毕竟在(zài)今年1月7日，特朗普就表示，出于“经济安全需要”，不排除美国通过“军事或经济胁迫” 手段夺取巴拿马运河控制权的可能(néng)性。
但长和(hé)的声明则表示，此次交易是公司全球業(yè)务重组的一部分，是一场 “纯商業(yè)行为”，未受外部政治因素左右。那么仅出于商業(yè)考量，李嘉诚是否(fǒu)有必要将大部分的港口卖掉？
对李嘉诚而(ér)言，190亿美元更重要
一直以来，港口都是全球贸易的关键基础设施，具有极高的战略价值。尤其(qí)是巴拿马运河，李嘉诚所拥有的“巴尔博亚”和(hé)“克里斯托瓦尔”这两個(gè)港口，是其(qí)中价值最高的，它们分别扼守运河东西两端的入口，对所有过往船只而(ér)言，堪称“咽喉之地”。
但对于一個(gè)精明的商人而(ér)言，190亿美元的直接现金收益或许远比继续持有盈利能(néng)力有限且潜在(zài)风险巨大的海外港口资产更具价值。
近年来，长和(hé)業(yè)绩表现并不理想，这或许也影响了李嘉诚出售港口资产的决策。从2021年至2023年，长和(hé)的营收分别为2808.47亿港元、2624.97亿港元和(hé)2755.75亿港元，净利润分别为334.84亿港元、366.80亿港元和(hé)235.00亿港元。2024年上半年，长和(hé)的营收为1364.51亿港元，虽有小幅增长，但净利润为 102.05亿港元，却有所下滑。此外，长和(hé)的股价自2020年以来也表现不佳，五年内跌(diē)幅超过20%，而(ér)尽管公司多次回购，但未能(néng)有效提振股价。
而(ér)港口業(yè)务作为长和(hé)的第三大主营業(yè)务，虽能(néng)提供稳定的现金流，但盈利能(néng)力相对有限。据摩根大通研报显示，2024年上半年，巴拿马港口業(yè)务的EBITDA不足集(jí)团总值的1%，在(zài)港口業(yè)务板块中仅占3.9%的吞吐量。
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在(zài)此背景下，李嘉诚的这一步棋，或许正是其(qí)商業(yè)智慧的又一次体现。一方面，它将优化长和(hé)的资产负债结构，预计其(qí)净负债率将从23.6%降至18%以下；另一方面，长和(hé)可以借此资金偿还债务、降低杠杆，同时投入到更具潜力的核(hé)心業(yè)务或新(xīn)兴领域，进一步提升集(jí)团的整体盈利能(néng)力。
长和(hé)股价在(zài)公告后的大幅上涨也充分说明了市场对这一决策的认可。3月5 日收盘涨幅达21.86%，3月6日继续上涨11.04%，显示出投资者对长和(hé)未来發(fā)展的高度期待。
李嘉诚仍然不赚最后一個(gè)铜板
近年来，李嘉诚似乎一直在(zài)“卖卖卖”，他的商業(yè)版图也一直在(zài)“瘦身”，但这背后却隐藏着他深谋远虑的战略布局。
早在(zài)2021年，和(hé)黄医葯(yào)就果断退出传统中葯(yào)業(yè)务，出售与广葯(yào)集(jí)团合资的白云山和(hé)黄葯(yào)業(yè)全部股权。这一举动不仅是对中葯(yào)市场增长乏力的敏锐洞察，更是向创新(xīn)葯(yào)研發(fā)转型的重要信号。通过此举，和(hé)黄医葯(yào)旨在(zài)集(jí)中资源开發(fā)靶向抗癌葯(yào)物等前沿领域，为自身未来發(fā)展开辟新(xīn)的增长点。
到了2023年，长实集(jí)团在(zài)香港楼市推出的 “亲海駅二期” 项目，以大幅低于市价的折扣促销，震惊了市场。而(ér)这一策略不仅展现了长实集(jí)团对市场趋势的精准把握，更体现了其(qí)敢于在(zài)楼市低迷期逆市而(ér)为的勇气。
进入2024年，李嘉诚家族的资本腾挪进一步加速。他们精准高位减持邮储银行H股，套现超8.2亿港元，持股比例大幅下降。同时，面对欧洲经济波动风险，长和(hé)系开始收缩英国资产组合，出售部分电网及水务资产，回笼资金并转向清洁能(néng)源和(hé)生物科技赛道。
2025年1月，和(hé)黄医葯(yào)再次出手，以6.08亿美元出售上海和(hé)黄葯(yào)業(yè)45%股权，彻底告别传统中葯(yào)業(yè)务。这笔资金被注入新(xīn)一代抗体靶向偶联葯(yào)物（ATTC）研發(fā)，标志着和(hé)黄医葯(yào)全面押(yā)注高附加值生物医葯(yào)领域。
回顾李嘉诚近年来的资产出售行为，不难發(fā)现其(qí)始终遵循着 “低买高卖” 的核(hé)心策略。从早期抛售成熟地产转向欧洲基建，到近年剥离传统医葯(yào)、金融资产并重仓创新(xīn)葯(yào)与新(xīn)能(néng)源，他的资本始终在(zài)规避周期尾部风险的同时，提前卡位新(xīn)兴产業(yè)。尽管外界屡有“撤资”质疑，但也不得不承认李嘉诚的商業(yè)决策始终围绕“不赚最后一個(gè)铜板”的风险控制哲学展开，展现了其(qí)作为商業(yè)巨擘的稳健与睿智。
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