出品｜搜狐财经
作者｜汪梦婷
A股IPO開(kāi)闸传言再起。
近日，有市场消息称，“今年随着市场变化，IPO可(kě)能常态化，预计每年100-150家(jiā)左右”、“交易所已(yǐ)经在(zài)约各大投行的时间做宣(xuān)导，科創(chuàng)板(bǎn)门槛适当降低，主板(bǎn)開(kāi)放消費(fèi)类。”
此前(qián)，苦等三年的影石創(chuàng)新拿到证监会批文，也(yě)是今年科創(chuàng)板(bǎn)的首份注册批复，被不少业內(nèi)人士(shì)解读为IPO审核松动的信号。
一位創(chuàng)投机构人士(shì)透露，目前(qián)有部分半导体赛道的企业，陆续收到科創(chuàng)板(bǎn)的绿色通道邀请，“是大势所趋了，应該(gāi)会有所松动，但不会開(kāi)放到注册制(zhì)那波高度。”
Wind數(shù)据显示，截止3月4日，A股IPO排队企业仅159家(jiā)，其中北交所87家(jiā)，占比超过一半，沪深主板(bǎn)47家(jiā)、科創(chuàng)板(bǎn)14家(jiā)、創(chuàng)业板(bǎn)11家(jiā)。
“有交易所打电話(huà)通知一些企业，或是通知一些机构尽快申报，现在(zài)可(kě)能没多少项目了。但目前(qián)企业更多还是在(zài)观望，因为短期內(nèi)还不是特别明确。”一位投行人士(shì)告诉搜狐财经。
传每年IPO數(shù)量100-150家(jiā)
3月3日，中信证券一份研报预测，发行數(shù)量小幅增长，逐步走向IPO新常态。
中信证券称，在(zài)准入退出机制(zhì)有效运行的环境下，A股市场IPO上(shàng)市數(shù)量与潜在(zài)退市數(shù)量应相对接近，预计2025年A股市场IPO上(shàng)市公司數(shù)量可(kě)能提升至150家(jiā)左右。照2024年平均每家(jiā)企业IPO融资规模6.8亿计算，2025年IPO融资规模可(kě)能达到1020亿。
就在(zài)上(shàng)周，提交注册3年的影石創(chuàng)新在(zài)近期拿到批文，迎来科創(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市的曙光，一些业內(nèi)人将其解读为IPO审核环境或将有所放松。
与此同时，一则有关IPO放開(kāi)的传言在(zài)微信群刷屏(píng)。2月27日，一则标题为“同創(chuàng)伟业郑伟鹤：交易所昨天通知让抓紧报好企业 未盈利企业IPO也(yě)開(kāi)闸”快讯，在(zài)市场广为流传。
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还有传言称，“交易所已(yǐ)经在(zài)约各大投行的时间做宣(xuān)导了”、“科創(chuàng)板(bǎn)门槛适当降低，主板(bǎn)開(kāi)放消費(fèi)类。”、“上(shàng)交所有培训，听说是会放開(kāi)点，每年100-150家(jiā)左右”。
针对市场传言，一位創(chuàng)投机构人士(shì)告诉搜狐财经，“是大势所趋了，应該(gāi)会有所松动，但不会開(kāi)放到注册制(zhì)那波高度。”
該(gāi)人士(shì)称，一般培训的消息是真的，细节性的真假不好论定，但趋势一定没错。“现在(zài)開(kāi)放是必然的，不然国內(nèi)科創(chuàng)企业活不下去，中小創(chuàng)投机构也(yě)得死光。”
某头部券商投行人士(shì)则认为，现在(zài)所说的常态化可(kě)能跟有些人预期的不太一样，比如说去年有100家(jiā)上(shàng)市，可(kě)能100-150家(jiā)之內(nèi)也(yě)就是常态化了，短期之內(nèi)不太可(kě)能再恢复到前(qián)几年那种300、400家(jiā)的局面。
据了解，自从“827新政”提出阶段性放缓IPO以来，上(shàng)会企业家(jiā)數(shù)明显减少，基本上(shàng)每周下2个批文，一年大约100家(jiā)。
“现在(zài)已(yǐ)经五千多家(jiā)上(shàng)市公司了，市场上(shàng)的这些资金，可(kě)能只能撑得起这个盘子了。”上(shàng)述投行人士(shì)表示，“每年退市的數(shù)量也(yě)没有很多，所以说再继续保持每年300、400家(jiā)的节奏(zòu)，我觉得也(yě)不太现实。”
硬(yìng)科技企业或最先受益
若IPO放松信号显现，部分企业是否将重启上(shàng)市计划？
对此，有投行人士(shì)告诉搜狐财经，也(yě)有交易所打电話(huà)通知一些企业，或是通知一些机构尽快申报，现在(zài)可(kě)能没多少项目了。但目前(qián)企业更多还是在(zài)观望，因为短期內(nèi)还不是特别明确。
据Wind數(shù)据，截止3月4日，A股IPO排队企业（剔除已(yǐ)通过发审会的公司）仅159家(jiā)，其中北交所87家(jiā)，占比超过一半，沪深主板(bǎn)47家(jiā)、科創(chuàng)板(bǎn)14家(jiā)、創(chuàng)业板(bǎn)11家(jiā)。
“很多企业老板(bǎn)或者机构，谁也(yě)不想做最開(kāi)始申报这批，第一批报的可(kě)能并没有很多，那被抽中检查的概率就会非常大。”該(gāi)人士(shì)表示，“检查现在(zài)并不是单纯为了阻止财务造假之类的，其实查得非常细，细致程度已(yǐ)经远远超过财务造假的范畴了。”
“实际上(shàng)，现在(zài)监管的审核标准，是比过去又严了很多。所以现在(zài)基本上(shàng)大家(jiā)都是会按照临时现场检查的标准去做项目，真正能够准备好的企业也(yě)没有那么多。”該(gāi)人士(shì)表示。
据业內(nèi)人士(shì)透露，目前(qián)有部分半导体赛道的企业，陆续收到科創(chuàng)板(bǎn)的绿色通道邀请。所谓“绿色通道”，即在(zài)IPO等方面实现“即送即审、审过即发”。
2月28日，央行等五部门召開(kāi)座谈会，上(shàng)交所副总经理在(zài)会上(shàng)表示，下一步，将推动更多优质民营科技型企业在(zài)科創(chuàng)板(bǎn)发行上(shàng)市。
上(shàng)述投行人士(shì)认为，这个數(shù)量也(yě)不会很多，因为硬(yìng)科技需要政府的背书，从交易所到证监会都是比较谨慎的。
“资本市场未来主要还是帮助創(chuàng)新企业，也(yě)就是新质生产力的硬(yìng)科技企业去上(shàng)市，政策层面来看这个旋律可(kě)能是比较明确的，但真正能获得这个邀请的又有多少？”該(gāi)人士(shì)进一步表示，“可(kě)能很少，而且很多所谓的硬(yìng)科技企业上(shàng)市之後(hòu)，市场表现其实不是特别好。”
該(gāi)人士(shì)表示，根据现阶段的审核标准，是否是一个好企业，跟是否在(zài)A股能上(shàng)市，可(kě)能也(yě)不能完全的划等号。
在(zài)业內(nèi)人士(shì)看来，即便IPO真正放開(kāi)，优先受益的还是半导体这种能解决卡脖子问题的企业。“其他的就算业绩再好，像偏消費(fèi)类型的、公共事业类型的这种，科技含量一般的企业，短期內(nèi)希望还不是很大。”
“抽血效应”会否再现？
自从2023年8月27日，证监会宣(xuān)布“阶段性收紧IPO节奏(zòu)”、“关注融资必要性和发行时机”以来，IPO市场整体处于“寒冬期”。
2024年，A股市场仅100家(jiā)企业成功上(shàng)市，合计募资金额673.53亿元，同比分别下降68.05%、81.11%，數(shù)量与金额均創(chuàng)近十年新低。
“本身23年底IPO的戛然而止就是很不正常的现象，有点干扰资本市场正常运转。”前(qián)述創(chuàng)投人士(shì)称，“估计换证监会主席之後(hòu)內(nèi)部在(zài)调整在(zài)開(kāi)会，为了避免政策动荡期导致上(shàng)市标准不同，所以干脆搞了一刀切。”
对于市场传言的每年上(shàng)市100-150家(jiā)，該(gāi)創(chuàng)投人士(shì)称，现在(zài)看来肯定是能让投行松一口气的數(shù)量，但总体来说，定指标肯定是不合理的，有点违背市场经济。
“最简单的例子，如果同一年刚好没有特别优质的企业申报，那还要硬(yìng)着头皮放100家(jiā)质地差的公司上(shàng)吗？”該(gāi)人士(shì)称。
不过，近期市场关于IPO恢复常态化的传闻有所增多，也(yě)加剧了市场的观望情绪。投资者担忧，IPO节奏(zòu)变化对二级市场是否将产生连锁反应？
“还是要根据二级市场走势去判断的，如果大盘走势不理想，逼近3000点了，可(kě)能就会收紧一点，节奏(zòu)会慢一点。”前(qián)述投行人士(shì)称，“如果二级市场走势很好，那3400点以上(shàng)可(kě)能就会适当放宽一点，速度会快一点，我个人理解是这样的一个机制(zhì)。”
該(gāi)人士(shì)解释道，“其实IPO就是一个标准化业务，更像一个行政化的东西。之前(qián)注册制(zhì)全面放開(kāi)之後(hòu)立马就收紧了，虽然也(yě)叠加了一些经济和大环境的因素，但说明可(kě)能在(zài)监管的眼里，二级市场的稳定跟交出一份比较光鲜的答卷更重要。”
对于IPO政策调整的时间窗口，上(shàng)述投行人士(shì)表示，“结合以往来看，短的話(huà)需要一两年的时间，就目前(qián)5000家(jiā)的体量来说，延长到三五年完全有可(kě)能。”
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