搜狐科技《超级瓦力(lì)——对话具身智能50人(rén)》栏目第2期，对话祥(xiáng)峰投(tóu)资管理合伙人(rén)、宇树投(tóu)资人(rén)郑俊聰(cōng)。
（祥(xiáng)峰投(tóu)资管理合伙人(rén)郑俊聰(cōng)）
出(chū)品 | 搜狐科技
作者 | 梁昌均
编辑 | 杨锦
从上春晚扭秧歌、扔手帕，到(dào)化身随着音乐节奏起跳的(de)“舞者”，再到(dào)能够施展打拳、回旋踢的(de)“武林高手”，宇树科技机器人(rén)最(zuì)近引发現(xiàn)象级的(de)关注。
宇树科技的(de)创始人(rén)、CEO王兴兴，迅速成爲(wèi)和DeepSeek创始人(rén)梁文锋一样，备受关注的(de)国内科技明星。
同時(shí)，錯(cuò)过宇树的(de)投(tóu)资人(rén)们开始尋(xún)求老股转讓(ràng)，或下一轮的(de)机会。早期不被看好的(de)宇树，現(xiàn)在成爲(wèi)一级市场的(de)香饽饽，市场消息称其下一轮估值或由C轮的(de)80亿元飙至200亿元。
祥(xiáng)峰投(tóu)资管理合伙人(rén)郑俊聰(cōng)在与搜狐科技的(de)沟通中表示，最(zuì)近就有很多(duō)人(rén)来问，“但我们肯定不卖老股，新一轮還(hái)会继续加码投(tóu)资”。
郑俊聰(cōng)创立管理的(de)祥(xiáng)峰中国此前两次出(chū)手投(tóu)资宇树，分别是2020年的(de)Pre-A+轮和2024年的(de)C轮。這(zhè)也讓(ràng)祥(xiáng)峰在相对早期拿到(dào)船票，第一笔投(tóu)资收益率或已达数十倍。
“第一笔投(tóu)资是最(zuì)难的(de)，那時(shí)没有多(duō)少投(tóu)资人(rén)在看他们，也没多(duō)少人(rén)看重硬科技或机器人(rén)這(zhè)个赛道。投(tóu)第二笔就非常(cháng)容易，根本不用想。”郑俊聰(cōng)说。
在没多(duō)少人(rén)看好的(de)情况下，祥(xiáng)峰爲(wèi)何多(duō)次出(chū)手？投(tóu)资人(rén)如(rú)何看待王兴兴？郑俊聰(cōng)向我们回顾了投(tóu)资宇树的(de)细节故事，以下是根据他的(de)讲述整理的(de)自述。
“当時(shí)没多(duō)少人(rén)看重机器人(rén)赛道，应用场景在哪都不知道”
我们是在2020年投(tóu)了宇树第一笔，今年是我们投(tóu)资宇树的(de)第6个年头。
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我们此前一直在看硬科技项目，机器人(rén)這(zhè)块最(zuì)早出(chū)現(xiàn)的(de)是MIT的(de)Boston Dynamics（波士顿动力(lì)），他们的(de)四足机器狗在全世界非常(cháng)出(chū)名，所以我们也在找国内有没有相同的(de)团队。
当時(shí)就关注到(dào)了王兴兴在杭州成立的(de)宇树，那時(shí)没有多(duō)少投(tóu)资人(rén)在看他们，也没多(duō)少人(rén)看重硬科技或机器人(rén)這(zhè)个赛道。
我们第一笔投(tóu)资金额，以現(xiàn)在的(de)眼光来看并不大，当時(shí)宇树的(de)估值也是非常(cháng)非常(cháng)低的(de)。投(tóu)资時(shí)他们只做出(chū)来两款机器狗，我们有问商业化的(de)情况。王兴兴说只卖了几十台，也有出(chū)口到(dào)国外，主要是卖给那些大机构用来做研(yán)究。
当時(shí)国内很多(duō)投(tóu)资人(rén)都是看项目的(de)利润有多(duō)少，销售多(duō)少。相比之下，宇树的(de)销售非常(cháng)少，就很少人(rén)去投(tóu)，大家也看不出(chū)四足机器狗未来的(de)应用场景在哪。
這(zhè)也是我们投(tóu)资時(shí)的(de)最(zuì)大顾虑，除了科研(yán)還(hái)有什麽(me)用途，市场有多(duō)大，当時(shí)是没有解的(de)。另外一点，就是国内投(tóu)硬件，很多(duō)人(rén)认爲(wèi)国内竞争会很激烈，都不愿意去投(tóu)资。
但我们覺(jué)得宇树的(de)技术壁垒足够高，王兴兴這(zhè)个人(rén)也非常(cháng)值得我们去投(tóu)资扶持。
我们投(tóu)了之后就一直在关注宇树的(de)发展，几乎都有买它新一代的(de)机器狗，放在办公室。我们跟同事说，你看机器狗已经有這(zhè)个功能了，很快它就会超越我们，所以我们要继续努力(lì)，要超越机器人(rén)。
宇树的(de)发展也比我们想象的(de)快，四足机器人(rén)第一次上牛年春晚（2021年），他们把公司生产线上的(de)机器狗能用的(de)全用上了，但最(zuì)后我一数总共没多(duō)少只（24只）。
虽然当時(shí)引起了不小轰动，但還(hái)没到(dào)家喻户晓的(de)程度，本质上還(hái)是动作有限。現(xiàn)在行动很灵活，包括复杂地形快速移动、爬山涉水、高难度旋转等，功能跟性能进步很大，超越之前对标的(de)波士顿动力(lì)，销量也完全超出(chū)我们的(de)预期。
現(xiàn)在宇树的(de)双足人(rén)形机器人(rén)又做得這(zhè)麽(me)好，前景更辽阔，我覺(jué)得它会成爲(wèi)世界级的(de)公司。所以2024年投(tóu)第二笔的(de)時(shí)候非常(cháng)容易，根本不用想。
更重要的(de)是应用场景，四足机器人(rén)已经变成大众化的(de)商业运用，包括安防、巡检，火警的(de)時(shí)候去拍摄影像，新加坡地铁局還(hái)用来检查地铁线，還(hái)可以做短途的(de)运输。
我今年在达沃斯的(de)時(shí)候，看到(dào)DHL（德国物流集团）就在用机器狗运送包裹和商品，我走过去拍，外面写的(de)是DHL，里头就是Unitree（宇树）。
“王兴兴不会爲(wèi)了融资和估值画大饼，最(zuì)关注技术和成本”
宇树能跑(pǎo)出(chū)来，跟王兴兴对机器人(rén)的(de)研(yán)究跟热爱分不开。
第一笔投(tóu)资的(de)時(shí)候，我见过王兴兴，他给我的(de)印象就是非常(cháng)技术男，跟我们這(zhè)些理工背景的(de)投(tóu)资人(rén)比较相似，不是非常(cháng)smooth，不会画大饼，大部分都是聊技术迭代、产品壁垒。
聊到(dào)细节，他也愿意说，不是用很圆滑或很high level的(de)答案就把你给打发走了。比如(rú)我问他，控制系统是怎麽(me)做的(de)？当時(shí)AI也火起来了，他就很诚实地说不是用AI，是用控制算法去做，還(hái)讲了很多(duō)算法的(de)细节。
還(hái)有他提到(dào)，宇树的(de)机器狗重量是12公斤，比波士顿动力(lì)轻一半，爲(wèi)什麽(me)要轻一半？因爲(wèi)這(zhè)样整个控制会更好、更轻巧，同時(shí)会讓(ràng)整个控制跟电池耗电降下来很多(duō)。
那怎麽(me)做到(dào)呢？他就说核心零部件怎麽(me)定制化，去哪里找。這(zhè)些细节都是非常(cháng)重要的(de)，他是真的(de)懂，懂得去做执行，而不是画个大饼给我们。
我们非常(cháng)喜欢這(zhè)样的(de)创业者，這(zhè)是真正做科技的(de)创业者，能沉得下来，不是盲目融资，不是要捧高估值，而是真正把他在做的(de)、把他的(de)理想跟我们投(tóu)资人(rén)去说。這(zhè)也是最(zuì)讓(ràng)我覺(jué)得可以投(tóu)他的(de)因素，哪怕当時(shí)没有多(duō)少销售数据。
当然，在技术之外，王兴兴对成本也很关注。我们问控制系统怎麽(me)做的(de)時(shí)候，他就说最(zuì)核心的(de)考量是怎麽(me)降低成本，成本降下来才有大量的(de)使用者。
所以宇树机器人(rén)的(de)核心部件，包括电机、传感器、减速器，都是定制化的(de)，在国内找合适的(de)供应链。宇树的(de)机器狗現(xiàn)在售价2000美金，波士顿动力(lì)是5万美金，差20多(duō)倍。
对比波士顿动力(lì)的(de)机器狗，宇树不只是成本优勢(shì)，還(hái)有重量优勢(shì)；不只是算法，還(hái)把整个硬件也优化了，有点像現(xiàn)在DeepSeek跟OpenAI的(de)情况。
這(zhè)代表中国的(de)创业者，会想出(chū)不只是软件方面的(de)优勢(shì)，還(hái)会结合硬件去琢磨，然后把整个系统做出(chū)来，這(zhè)讓(ràng)我们对他的(de)印象非常(cháng)深刻。
王兴兴是读完研(yán)究生，去大疆实习了一阵，然后就出(chū)来创业，没有接触过商业。刚从学校里面出(chū)来的(de)创业者，通常(cháng)会有商业上的(de)短板。但王兴兴学习能力(lì)非常(cháng)强，也愿意听意见，商业化、管理這(zhè)些都很快补足了。
我覺(jué)得這(zhè)也是他成功的(de)一个主要原因，迅速建立了商业化思维，知道成本是一个重点，更重要的(de)是真正能把产品做到(dào)最(zuì)低成本，這(zhè)也是宇树的(de)核心竞争力(lì)。
所以投(tóu)资人(rén)对于這(zhè)些未来的(de)项目，真的(de)是要看重技术研(yán)发和团队的(de)能力(lì)，而不只是销售和利润的(de)指标。当時(shí)如(rú)果我们只看宇树的(de)销售，那我们根本投(tóu)不了那麽(me)早期的(de)一轮。
現(xiàn)在，宇树的(de)人(rén)形机器人(rén)基本也是超越全世界，强项在于硬件、算法等整个控制系统的(de)整合，我也不覺(jué)得他在這(zhè)波热潮中被高估了。
但从人(rén)形机器人(rén)到(dào)家用机器人(rén)，還(hái)有好多(duō)路要走。宇树虽然現(xiàn)在比较领先，但不能说跟這(zhè)个目标没有距离，還(hái)有很多(duō)环节要去克服，比如(rú)视覺(jué)智能、机器手、电池等。
机器人(rén)是未来趋勢(shì)，我个人(rén)认爲(wèi)，不用五年就可以拥有可用的(de)人(rén)形机器人(rén)，应用场景会陆续在這(zhè)几年出(chū)現(xiàn)，家用机器人(rén)会稍微长一点。
“宇树和 DeepSeek，讓(ràng)中国硬科技创投(tóu)更有信心了”
現(xiàn)在很多(duō)投(tóu)资人(rén)都覺(jué)得錯(cuò)过了宇树，最(zuì)近好多(duō)人(rén)，包括很久没联系的(de)投(tóu)资人(rén)，都来问可不可以讓(ràng)点老股，或新一轮可不可以投(tóu)。還(hái)有些LP说你卖些老股给我，我就投(tóu)你下一期基金。
我覺(jué)得現(xiàn)在宇树估值算是中等位置，宇树還(hái)是成长性的(de)公司，正在成长爲(wèi)足式人(rén)形机器人(rén)的(de)全球佼佼者。从這(zhè)个方向看，現(xiàn)在投(tóu)资還(hái)不是太迟。
所以我们肯定不会卖老股，還(hái)会做第三轮加码投(tóu)资，我们有优先权，它在這(zhè)个赛道也已经比别人(rén)有明显优勢(shì)。現(xiàn)在這(zhè)麽(me)多(duō)投(tóu)资人(rén)想投(tóu)，我覺(jué)得就是大家都看到(dào)了机器人(rén)确定性的(de)未来。
更重要的(de)是，我覺(jué)得从最(zuì)近的(de)DeepSeek到(dào)宇树，使得大家对国内的(de)技术创业人(rén)才特别有信心，中国的(de)创业者太厉害了。這(zhè)对我们投(tóu)资硬科技有很大的(de)信心提升，创业者也会覺(jué)得有机会，然后就会更有信心跳出(chū)来创业。
此前很多(duō)投(tóu)资人(rén)，包括国外投(tóu)资人(rén)，包括我们LP，都会覺(jué)得中国uninvestable（不可投(tóu)资），中国很难再出(chū)現(xiàn)很大的(de)科技企业，或者类似之前的(de)互联网企业。
這(zhè)一波，他们完全就跌破眼镜了，没想到(dào)DeepSeek能用這(zhè)麽(me)少的(de)资源做出(chū)来，用非常(cháng)聰(cōng)明、非常(cháng)厉害的(de)方式。宇树也是，在没有融到(dào)很多(duō)钱的(de)情况下，结合国内产业链，做出(chū)低成本、可用的(de)机器人(rén)，超越波士顿动力(lì)。
往后走，我覺(jué)得AI刚起来，還(hái)有很多(duō)机会。大家現(xiàn)在也意识到(dào)中国有能力(lì)去赶上甚至超越，不是说核心零部件被卡住了就没办法了，大家对中国有信心了。同時(shí)，中国人(rén)不只是copy，自己也有能力(lì)去创新，会带来很多(duō)的(de)机会。
很多(duō)我的(de)同行，今年都有很明显的(de)FOMO（害怕錯(cuò)过）的(de)感覺(jué)，我的(de)外国LP也纷纷都跑(pǎo)来要更多(duō)信息，也有很多(duō)要回到(dào)中国来投(tóu)资。从投(tóu)资的(de)角度，我覺(jué)得這(zhè)是刚开始。
不过，硬科技创业更强调技术含量，不会像互联网很快兴起，投(tóu)资人(rén)也要有跟互联网不同的(de)思维去看待投(tóu)资问题。
创业者的(de)重点应该要以科技爲(wèi)先，一定要有技术和差异化的(de)能力(lì)。创业非常(cháng)难，可能一千、一万个人(rén)中，只有一个人(rén)才能成功，現(xiàn)在我们要抓的(de)就是搞技术最(zuì)有优勢(shì)的(de)人(rén)。
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