大华股份出售乐橙，张勇加盟晨壹基金后首次出手

出品｜达摩财经

3月3日，大華(huá)股份（002236.SZ）发布公(gōng)告称，为进一步聚焦资源积极应对行业发展变化，公(gōng)司计划將(jiāng)持有的華(huá)橙网絡(luò)32.7321%股权转让给上(shàng)海挚澄企业管理合伙企业（有限合伙）。

同时，華(huá)橙网絡(luò)的另一股东宁波華(huá)煜投资管理合伙企业（有限合伙）（系公(gōng)司员工持股的创新业務(wù)投资平台），也將(jiāng)持有的華(huá)橙网絡(luò)18.1969%股权转让给上(shàng)海挚澄。

上(shàng)述两笔交易的价格分别为7.17億(yì)元和3.99億(yì)元，交易完成後(hòu)，華(huá)橙网絡(luò)不再纳入公(gōng)司合并报表。上(shàng)市公(gōng)司预计將(jiāng)借此收益5.3億(yì)元。

大華(huá)股份是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服務(wù)商，公(gōng)司的主要产品及服務(wù)是视频感知产品、融合感知产品、音频感知产品、智能交互产品等。

业绩预告显示，2024年(nián)全年(nián)，大華(huá)股份预计實(shí)现归母净利润28億(yì)元-30.8億(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期下降61.97%-58.16%。

華(huá)橙网絡(luò)主要提供智能摄像机、智能门锁、扫地机等智能家居产品。构建了“乐橙安防、乐橙互联、乐橙机器人、乐橙照明”四大产品体系。本次(cì)交易後(hòu)，大華(huá)股份將(jiāng)对此部分业務(wù)做剥离。

在大華(huá)股份体系内，華(huá)橙网絡(luò)在众子公(gōng)司中盈利能力相对较强。2023年(nián)，大華(huá)股份对公(gōng)司净利润影响超过10%的子公(gōng)司中，仅浙江大華(huá)科技(jì)有限公(gōng)司净利润约1.24億(yì)元，但其收入达到217.38億(yì)元超过華(huá)橙网絡(luò)。

2023年(nián)度，華(huá)橙网絡(luò)营业收入为19.76億(yì)元，净利润为1.162億(yì)元。2024年(nián)前三季度，公(gōng)司實(shí)现营收16.58億(yì)元，净利润为1.156億(yì)元。

華(huá)橙网絡(luò)与海康威(wēi)视旗下的萤石网絡(luò)存在较高的相似度。2023年(nián)初，海康威(wēi)视分拆了萤石网絡(luò)上(shàng)市。上(shàng)市当年(nián)，萤石网絡(luò)全部营收规模约是48.4億(yì)元，是華(huá)橙网絡(luò)的2倍以上(shàng)，同时萤石网絡(luò)归母净利润约为5.63億(yì)元，接近華(huá)橙网絡(luò)的5倍。

按照大華(huá)股份本次(cì)交易价格来看，華(huá)橙网絡(luò)对应的估值大约21.9億(yì)元。截至3月4日，萤石网絡(luò)股价为38.7元/股，最新市值为304億(yì)元，接近華(huá)橙网絡(luò)估值的14倍，因此華(huá)橙网絡(luò)未来的发展空间不可小觑。

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按照约定，自華(huá)橙网絡(luò)股权交割日起3年(nián)内，大華(huá)股份及其子公(gōng)司不通过经营或投资實(shí)体、品牌的方式从事華(huá)橙网絡(luò)目前从事的家庭监控摄像头、智能门锁等面向消费者的相关智能家居业務(wù)。

本次(cì)華(huá)橙网絡(luò)的收购方大有来头。天眼查显示，上(shàng)海挚澄的两位合伙人为上(shàng)海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）和晨壹红启（北京）咨询有限公(gōng)司，出资比例分别为99.91%和0.09%，二者均为晨壹基金旗下的持股平台。

除了上(shàng)述两位股东外，華(huá)橙网絡(luò)的另外11位股东亦將(jiāng)向上(shàng)海挚澄转让部分持股，上(shàng)海挚澄此次(cì)收购合计耗资约12.03億(yì)元。

晨壹基金由晨壹投资有限公(gōng)司100%控股，晨壹投资的實(shí)控人是有着“并购女王”之称的刘晓丹。

值得注意的是，去年(nián)3月，晨壹投资宣布，阿里巴巴集团原董事会主席兼首席执行官张勇加盟晨壹基金，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人，携手探索并购基金新未来。

本次(cì)交易的出让方大華(huá)股份与阿里巴巴也有交集。2月26日，大華(huá)股份在互动平台表示，公(gōng)司与阿里巴巴在智慧城市、云业務(wù)等方面开展合作。

刘晓丹现年(nián)52岁，早年(nián)带领汉唐证券并购团队被人熟知。2012年(nián)，刘晓丹任華(huá)泰联合证券行政总裁，後(hòu)升任董事长。期间还曾担任中国证监会并购重组委员会委员。2019年(nián)，刘晓丹创立(lì)晨壹基金。

2月24日，百度集团刚刚在港交所公(gōng)告，任命刘晓丹接替Brent Callinicos担任新独立(lì)董事及董事会审计委员会主席。

2021年(nián)1月，晨壹投资宣布，旗下首支人民币并购基金完成募资，总规模达68億(yì)元，晨壹并购基金聚焦医疗与健康、消费与服務(wù)、科技(jì)与制造三大领域。基金业协会显示，晨壹基金目前有32名全职员工，管理规模在100億(yì)元以上(shàng)。

在投资案例方面，晨壹投资曾布局包括血液净化龙头威(wēi)高、宠物连锁医疗平台瑞辰宠医、一站式高端封测服務(wù)商芯德半导体、生物制药分离纯化服務(wù)领先者利穗科技(jì)、国内电子元器件IDM企业比亚迪半导体等。